Au cours actuel, l’argent est une véritable aubaine.
L’or a connu une hausse en fin de semaine dernière, établissant un nouveau record historique vendredi dernier et dépassant brièvement les 2 100 dollars. L’argent a également progressé, mais continue de rester en retard par rapport à l’or.
En réalité, l’argent semble nettement sous-évalué en se basant à la fois sur sa relation historique avec l’or et sur les dynamiques offre/demande :
Le ratio argent-or est actuellement de plus de 81:1. Cela signifie qu’il faut plus de 81 onces d’argent pour acheter une once d’or. Pour mettre le ratio actuel en perspective, à l’époque moderne, le ratio argent-or a généralement oscillé entre 40:1 et 60:1.
Historiquement, le ratio revient toujours à cette moyenne. Et quand il le fait, c’est avec une véritable intensité. Le ratio est tombé à 30:1 en 2011 et en dessous de 20:1 en 1979.
Lorsque l’écart devient aussi large, l’argent ne se contente pas de surperformer l’or, il connaît une croissance massive en peu de temps. Depuis janvier 2000, cela s’est produit quatre fois. Comme le montre ce graphique, le rebond est rapide et puissant.
Voici une perspective historique intéressante.
Les géologues estiment qu’il y a environ 19 onces d’argent pour chaque once d’or dans la croûte terrestre, avec un ratio d’environ 11,2 onces d’argent pour chaque once d’or jamais extrait. Curieusement, le ratio argent-or dans l’ancienne Égypte était de 1:1.
En 1792, le ratio prix de l’or/argent était fixé par la loi aux États-Unis à 15:1. La France a imposé un ratio de 15,5:1 en 1803. Confronté aux défis d’un système monétaire bimétallique avec des taux de change fixes et aux conséquences d’une crise financière mondiale, le Congrès américain a adopté le Coinage Act de 1873. Suivant l’exemple d’autres nations occidentales, dont l’Angleterre, le Portugal, le Canada et l’Allemagne, cette loi a formellement démonétisé l’argent et établi l’étalon-or pour les États-Unis.
Avec l’argent jouant un rôle moindre en tant que métal monétaire, le ratio argent-or a progressivement augmenté.
Depuis que le monde est passé à un système monétaire totalement fiduciaire, il semble y avoir une corrélation entre le ratio argent-or et la création monétaire des banques centrales. Pendant les périodes d’impression monétaire par les banques centrales, l’écart tend à se réduire. Par exemple, il a chuté à la suite de la crise financière de 2008 alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) mettait en œuvre une politique monétaire extrême.
Dans un podcast récent, Peter Schiff a souligné que bien que l’or ait établi un record, l’argent est bien en dessous de son record d’un peu moins de 50 dollars l’once.
Je pense que l’argent est particulièrement intéressant à acheter en ce moment, car l’or est à un niveau record et l’argent devrait doubler pour atteindre son niveau record. Cela me fait penser que l’argent est très bon marché.
L’offre et la demande
Le prix de l’argent ne reflète pas non plus les dynamiques actuelles de l’offre et de la demande.
Selon une récente prévision d’Oxford Economics, la demande d’argent pour les applications industrielles, la production de bijoux et la fabrication d’argenterie devrait presque doubler au cours des 10 prochaines années.
L’utilisation de l’argent dans l’énergie solaire et les véhicules électriques stimulera la consommation industrielle. Selon un article de recherche rédigé par des scientifiques de l’Université de Nouvelle-Galles du Sud, les fabricants de panneaux solaires auront probablement besoin de plus de 20% de l’offre annuelle d’argent actuelle d’ici 2027, et d’ici 2050, la production de panneaux solaires consommera environ 85 à 98 % des réserves mondiales actuelles d’argent.
La demande d’argent a atteint des records dans toutes les catégories en 2022. Pendant ce temps, l’offre était stable, la production minière diminuant de 0,6 % pour atteindre 822,4 millions d’onces.
Une demande mondiale record d’argent et l’absence d’une augmentation de l’offre ont contribué au déficit de marché de l’année dernière, qui s’élevait à 237,7 millions d’onces. C’était le deuxième déficit annuel consécutif. Le Silver Institute l’a qualifié de « peut-être le déficit le plus significatif jamais enregistré ». Il a également noté que « les déficits cumulés des deux années précédentes compensent largement les excédents cumulés des 11 dernières années ».
Le prix de l’argent ne reflète pas la demande future ni le déficit croissant de l’offre.
Il est important de se rappeler qu’au-delà de son rôle en tant que métal industriel, l’argent est fondamentalement une monnaie. Bien qu’il soit plus volatil à court terme, l’argent a tendance à suivre l’or sur le long terme. Historiquement, il a surperformé l’or lors des marchés haussiers de l’or.
À un moment donné, les investisseurs devront prendre en compte la diminution de l’offre d’argent conjuguée à une demande croissante, ainsi que l’incapacité de la Fed à ramener l’inflation à son objectif de 2%. Lorsque cela se produira, le prix de l’argent est susceptible de décoller. Si cela se produit, un prix de 25 dollars pour l’argent semblera être une véritable aubaine.
Source : ZeroHedge
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