L’argent est un métal précieux, au même titre que l’or, auquel il est généralement associé et financièrement corrélé. Il est à ce titre très utilisé en bijouterie, partout à travers le monde.

L’argent est également apprécié depuis des siècles comme investissement et réserve de valeur, et utilisé comme moyen d’échange de la même manière que l’or. Cependant, en raison de sa valeur inférieure et de sa plus grande disponibilité, l’argent est accessible à un plus grand nombre de personnes qui choisissent de conserver de l’argent physique plutôt que du papier-monnaie.

Il est également un métal industriel, du fait de ses propriétés exceptionnelles : l’argent n’est en effet pas moins que le meilleur conducteur d’électricité au monde.

Mais saviez-vous qu’il est aussi un matériau de choix en pharmacie ou pour le développement de nanoparticules ? Qu’il est indispensable à la transition énergétique et qu’il jouera, dans les prochaines années, un rôle majeur dans l’essor des applications de l’intelligence artificielle ?

Ces nouveaux usages modifient profondément l’équilibre du marché de l’argent. Voici un point sur un marché complexe et fascinant.

LES MULTIPLES FACETTES DE L’ARGENT

Chaque matériau est unique. Cependant, la grande diversité des caractéristiques et applications de l’argent en font un métal véritablement exceptionnel.

L’argent est d’abord considéré comme un métal précieux : ductile, donc pouvant être facilement étiré sans se briser, et malléable, il se façonne aisément. Il est de surcroît l’une des matières les plus brillante et réfléchissante. Ces éléments en font un métal de choix pour le secteur de la bijouterie, qui représentait 18,8 % de la demande d’argent⁽¹⁾ en 2022.

Mais l’argent est également un métal industriel : l’un des matériaux les plus conducteurs d’électricité au monde, il est utilisé dans les circuits, câbles et interrupteurs électriques, ses propriétés uniques rendant toute substitution difficile. Sa grande malléabilité en fait notamment un métal nécessaire à la fabrication des composants électroniques les plus réduits, comme ceux que nous trouvons à l’intérieur d’un smartphone. La plupart des ordinateurs, téléphones portables et automobiles contiennent ainsi de l’argent. C’est aussi la substance idéale pour revêtir les contacts électriques – comme ceux des circuits imprimés – en raison de sa conductivité électrique élevée et de sa durabilité. Peindre de l’encre argentée sur n’importe quelle surface non métallique fournit un chemin électrique, éliminant le recours à des fils. Les antennes des puces électroniques, fines comme du papier, sont constituées d’argent pulvérisé.

Moins connue est l’utilisation de l’argent en pharmacie et dans les biotechnologies, pourtant répandue. L’argent a en effet la propriété unique de pouvoir pénétrer les parois des cellules de bactéries – et ce sans endommager les cellules saines – et de détruire la capacité du microbe à se reproduire. Cela permet d’utiliser les ions d’argent comme biocide, un enjeu de plus en plus important alors que la surutilisation des antibiotiques chimiques crée de nombreuses résistances bactériennes.

Que retenir ?

Outre ces nombreuses applications historiques, de nouveaux usages enclenchent une transformation profonde des équilibres de ce marché, et provoquent aujourd’hui une explosion de la demande d’argent.

UNE PRODUCTION SOUS CONTRAINTE

L’argent se trouve parfois dans la croûte terrestre sous sa forme la plus pure. Mais, il provient plus généralement de mines extrayant principalement d’autres métaux, or, cuivre ou plomb, duquel il doit être séparé. Environ plus de 70 % de l’argent extrait provient ainsi de mines exploitant également d’autres métaux, l’argent en étant un co-produit.

Source : www.silverinstitute.org

En 2023, l’offre mondiale d’argent s’élevait à 29 000 tonnes, dont 23 800 tonnes de production primaire, d’extraction d’argent donc, auxquelles s’ajoutent un peu plus de 5 000 tonnes d’argent recyclé sur l’année.

En termes de répartition géographique, le principal producteur d’argent est le Mexique, qui représente en 2023 environ 23,5 % de la production primaire mondiale. Viennent ensuite la Chine et le Pérou, réalisant chacun entre 12 et 14 % de la production. Le reste de la production est assez disséminé.

Source : www.madisontrust.com

Pour compléter ce tableau, ajoutons que les réserves d’argent dans les mines primaires en activité et en projet totalisent aujourd’hui environ 3 466 millions d’onces ou 107 812 tonnes⁽²⁾, soit 4 ans de production sur la base de la production actuelle. Ce chiffre est en baisse d’environ 5 % comparé à 2022 du fait de la déplétion naturelle ainsi que du durcissement des conditions économiques autorisant la conversion de ressources en réserves. Plus globalement, les réserves identifiées au niveau mondial toutes sources d’argent confondues sont de 530 000 tonnes, soit seulement 20 ans de production.

Comme pour de nombreux autres métaux, et alors même que la demande augmente rapidement, la production d’argent fait face à de sérieuses difficultés : tensions sociales, grèves, voire mésententes avec les gouvernements locaux paralysant l’activité (exemple de la fermeture de la mine de cuivre – et d’argent, en co-produit de Cobre-Panama pour une durée indéterminée annoncée fin 2023), forte hausse des coûts d’exploitation et de financement, baisses de production liées à une diminution de la concentration en minerai dans les sols de certaines mines… Ces différents éléments ont conduit à une baisse de 1 % de la production primaire d’argent en 2023.

Pour l’année 2024, la production primaire d’argent est à nouveau attendue en baisse d’environ 1 %. Néanmoins, cette baisse pourrait être plus prononcée : compte tenu de l’accumulation de contraintes pesant sur l’activité, les objectifs de production annoncés par les compagnies minières soulèvent, à juste titre, de plus en plus de doutes.

OFFRE ANNUELLE D’ARGENT (EN MILLIONS D’ONCES)

Source : www.silverinstitute.org

Ajoutons que cette sous production n’est pas un événement isolé : la baisse de rendement des mines est à l’oeuvre depuis plus de 10 ans, la dégradation des rendements miniers (concentration en minerai dans le sol) étant l’une des raisons majeures de ce phénomène.

PRODUCTION D’ARGENT : PÉROU ET MEXIQUE

Source : www.instagram.com

Rappelons enfin que l’ensemble de ces difficultés, combinées à la pression extra-financière pesant sur les compagnies minières et au niveau actuel des prix de marché de l’argent, pas suffisamment élevés pour inciter de nouveaux projets, découragent les investissements dans le secteur. Cela écarte toute perspective de hausse importante de l’offre dans les prochaines années, d’autant plus que le délai moyen d’ouverture d’une nouvelle mine est aujourd’hui de… 17 ans⁽³⁾.

Cette dynamique d’offre annuelle est à mettre en face d’une demande mondiale de 33 000 tonnes en 2023. Le marché a donc fait face à un déficit de l’offre significatif, de près de 15 % de la demande globale, et ce pour la troisième année consécutive.

L’une des raisons pour lesquelles ce déficit a pour l’instant pu être absorbé par le marché sans provoquer de violente hausse des cours est l’existence d’inventaires d’argent significatifs. Certains ont pu être mobilisés pour faire face à ce surplus de demande. Les inventaires officiels connus étaient à la fin de l’année 2023 de 1 229.9 millions d’onces, soit 38 036 tonnes d’argent. Cependant, l’évolution récente de ces stocks reflète bien l’installation de déficits importants sur ce marché : depuis 2021, ils ont diminué de 26 %. La plus forte diminution de ces stocks à lieu en Chine : les inventaires combinés du Shanghai Gold Exchange (SGE) et du Shanghai Futures Exchange (SHFE) baissent de 39 % pour la seule année 2023 et se creusent encore depuis début 2024. Cela s’explique par l’essor phénoménal de la demande d’argent liée à l’industrie photovoltaïque locale, sur laquelle nous reviendrons.

STOCKS D’ARGENT PAR PLACE DE COTATION (EN MILLIONS D’ONCES)

Source : www.silverinstitute.org

… ET LA TRANSITION DANS TOUT ÇA ?

Outre cet état des lieux des grands équilibres entre offre et consommation d’argent, de nouveaux facteurs viennent aujourd’hui modifier profondément les conditions de marché. Depuis quelques années apparaissent en effet de nouveaux usages, qui forment déjà une part importante et toujours croissante de la demande.

Le premier est l’utilisation de l’argent dans le secteur photovoltaïque, marché en explosion et qui représente l’une des sources majeures de production d’électricité décarbonée. La poudre d’argent, transformée en pâte, est appliquée sur les galettes de silicone constituant le panneau solaire. Quand la lumière du soleil atteint le panneau, les électrons sont libérés et l’argent conduit l’électricité pour un usage immédiat ou pour être stockée. La demande d’argent liée à cette industrie est en forte progression : de moins de 5 % en 2014, elle a dépassé 15 % de la demande mondiale en 2023, et devrait frôler 20 % de la demande en 2024.

DEMANDE DANS LES SECTEURS PHOTOVOLTAÏQUE ET DES VÉHICULES ÉLECTRIFIÉS

Source : www.silverinstitute.org

Cette tendance devrait encore s’accélérer : la technologie de panneau solaire actuellement dominante, cellule dite « passivated emitter and rear contact » ou PERC, est en passe d’être supplantée par deux technologies plus efficientes. Les cellules solaires dites « tunnel oxide passivated contact » ou TOPCon, consomment 13 milligrammes d’argent par watt, et les cellules à hétérojonction en consomment 22 milligrammes, là où les cellules PERC actuelles n’en nécessitent que 10 milligrammes. Les besoins en argent vont donc augmenter significativement dans cette industrie, les deux nouvelles technologies étant vouées à dominer le marché dans les deux prochaines années.

CONTENU D’ARGENT DES TECHNOLOGIES DE PANNEAUX SOLAIRES (MILLIGRAMMES/WATT)

Source : BloombergNef

Ajoutons enfin que certains industriels tentent de trouver des voies de substitution de l’argent par d’autres métaux, comme le cuivre, dans la fabrication de panneaux solaires. Ils sont pour l’instant confrontés à deux problèmes majeurs. D’une part les performances des panneaux ainsi créés sont très inférieures à celles des panneaux contenant de l’argent. D’autre part, le cuivre connaît lui aussi une forte hausse de demande liée à l’électrification et à la digitalisation de l’économie, ainsi que des contraintes de production, situation réduisant les possibilités d’une substitution à grande échelle.

Outre le secteur photovoltaïque, un autre marché émerge pour l’argent, de taille déjà significative et voué à une forte croissance : celui des véhicules électriques. La présence d’argent dans les batteries n’est pas nouvelle : les propriétés de l’argent sont si riches que le métal est présent dans la plupart des catégories de batteries modernes, de la lampe torche aux batteries du module lunaire du programme Apollo dans les années 60 !

Mais l’essor des batteries électriques utilisées dans le secteur des transports est aujourd’hui à l’origine d’une hausse significative de la demande d’argent. Un véhicule électrique contient en effet 25 à 50 grammes d’argent, contre 18 à 34 grammes pour un véhicule thermique classique. Le métal a de nombreuses applications dans un véhicule électrique : présent sous forme de pâte d’argent entre les cellules de la batterie, il est destiné à conduire l’électricité. Il est également utilisé dans les soudures, les coupes circuits, les composants conducteurs d’électricité dans les stations de charge…

APPLICATIONS ÉLECTRIQUES ET ÉLECTRONIQUES D’UN VÉHICULE

Sources : media-ecn.s3, www.eeworldonline.com

Ces différents usages le rendent incontournable, indépendamment de l’évolution des différentes chimies de batteries : nickel, manganèse, cobalt, lithium, fer, phosphate… qui constituent l’intérieur de la cellule de la batterie électrique.

Au travers de l’essor de ces deux nouveaux secteurs que sont l’énergie photovoltaïque et l’électrification des transports, la transition énergétique constitue une source de demande majeure pour l’argent. Pour preuve, en 2023 la consommation d’argent liée à ces deux nouveaux marchés représente déjà 26 % de la demande globale, alors qu’elle était inexistante il y a vingt ans. Autrement dit, la part de la production d’argent consommée par le secteur de l’énergie photovoltaïque croît à un rythme effréné : de 19 % de l’offre mondiale en 2023, elle devrait en capter plus de 23 % en 2024. Si nous ajoutons la demande liée à l’industrie des véhicules électrifiés, ces deux nouveaux usages devraient représenter près de 40 % de l’offre mondiale cette année… Et la croissance de ces deux segments ne fait que commencer : pour le seul secteur du solaire, il nous faut encore doubler les installations annuelles de capacités record de l’année 2023 pour parvenir à contenir le réchauffement climatique, et ce d’ici à 2030 !⁽⁴⁾

Une part de plus en plus importante de la production d’argent sera donc inévitablement absorbée par ces activités.

DEMANDE ANNUELLE D’ARGENT (EN MILLIONS D’ONCES)

Source : www.silverinstitute.org

Enfin, un lien évident se tisse aujourd’hui entre le développement du marché de l’intelligence Artificielle (IA) et celui des métaux. De nombreuses activités seront affectées par le développement de l’IA et seront à leur tour de nouvelles sources de demande pour les matériaux conducteurs d’électricité. À titre d’exemple, le secteur des transports verra une forte croissance de la demande de capteurs et caméras liés aux véhicules autonomes. Ceux-ci consommeront bien davantage d’argent, notamment dans les semi-conducteurs, les commandes, fusibles, interrupteurs, unités de contrôle, radars infrarouges, radar laser (LIDAR) et capteurs de mouvement.

En plus des utilisations finales qui nécessiteront davantage d’argent, l’augmentation de la demande d’énergie liée à l’IA signifie également une hausse de la consommation pour le métal blanc. En effet, les installations d’hébergement d’IA nécessitent d’immenses quantités d’énergie pour exécuter des algorithmes. L’Agence Internationale de l’Énergie (AIE) a récemment prévu que la consommation totale d’électricité par les data centers pourrait ainsi doubler d’ici 2026, atteignant environ la consommation électrique du Japon… Les réseaux électriques existants devront également se développer pour générer ces capacités additionnelles. En conséquence, la demande d’argent bénéficiera de la croissance de la demande de composants utilisés dans la distribution d’énergie et les systèmes de transmission, tels que les contacts électriques dans les interrupteurs, transformateurs, relais et condensateurs. Cette nouvelle demande d’énergie devrait également booster l’industrie solaire, très consommatrice d’argent.

Que retenir ?

Les étonnantes propriétés de l’argent en font un métal polyvalent et indispensable à de nombreux secteurs industriels. La plupart de nos appareils électroniques, du plus simple au plus perfectionné, contiennent de l’argent : si l’appareil possède un bouton « on/ off », qu’il s’agisse d’un ordinateur, d’une télécommande ou d’un jouet pour enfant, il y a probablement de l’argent à l’intérieur.

Le marché de l’argent connaît une transformation à la fois rapide et radicale : les nouveaux usages, notamment liés à la transition énergétique et à la digitalisation, ont rapidement pris possession d’une importante part de la production mondiale. En quelques années, l’explosion de la demande est telle qu’ils constituent déjà près d’un tiers de la demande d’argent !

Il résulte de tous ces éléments une pression sur l’offre d’argent si importante qu’une étude de l’Université de Nouvelle- Galles du Sud prévoit que le secteur de l’énergie solaire pourrait à lui seul avoir épuisé entre 85 % et 98 % des réserves mondiales d’argent d’ici 2050⁽⁵⁾. En l’absence d’accroissement rapide de la production, difficile à imaginer en l’état actuel des choses, le marché devra se contenter de la variable d’ajustement classique sur un marché de matière première en déséquilibre : le prix…

Pour l’année 2024, la demande globale d’argent est attendue en hausse d’environ 2 % : elle devrait bénéficier d’une stabilisation des secteurs de la bijouterie et de l’investissement, mais surtout d’une forte hausse de la demande industrielle (+ 9 %) elle-même dopée par l’essor du secteur photovoltaïque. Ce devrait donc être la quatrième année consécutive de déficit pour le marché.

Comme abordé plus haut, la production d’argent est globalement inélastique, et même de lourds investissements en exploration et extraction ne permettraient pas d’accroître l’offre à court terme étant donnés les longs délais d’ouverture de nouvelles mines. Voilà pourquoi nous pensons que nous entrons aujourd’hui dans une ère de déficits structurels entre offre et demande d’argent, situation qui finira par créer une forte tension sur le marché physique et par extension, sur les prix.

Les inventaires d’argent permettront en partie d’absorber ces déficits récurrents, mais ils ne sont pas inépuisables, et ils seront progressivement consommés au fil du temps. D’autant que l’ensemble des stocks ne peuvent être mis à disposition et consommés : une importante partie d’entre eux forme en effet les stocks stratégiques constitués par les États, où servent à collatéraliser le marché des dérivés sur ce métal.

Que retenir ?

Les étonnantes propriétés de l’argent en font un métal polyvalent et indispensable à de nombreux secteurs industriels. La plupart de nos appareils électroniques, du plus simple au plus perfectionné, contiennent de l’argent : si l’appareil possède un bouton « on/ off », qu’il s’agisse d’un ordinateur, d’une télécommande ou d’un jouet pour enfant, il y a probablement de l’argent à l’intérieur.

Le marché de l’argent connaît une transformation à la fois rapide et radicale : les nouveaux usages, notamment liés à la transition énergétique et à la digitalisation, ont rapidement pris possession d’une importante part de la production mondiale. En quelques années, l’explosion de la demande est telle qu’ils constituent déjà près d’un tiers de la demande d’argent !

Il résulte de tous ces éléments une pression sur l’offre d’argent si importante qu’une étude de l’Université de Nouvelle- Galles du Sud prévoit que le secteur de l’énergie solaire pourrait à lui seul avoir épuisé entre 85 % et 98 % des réserves mondiales d’argent d’ici 2050⁽⁵⁾. En l’absence d’accroissement rapide de la production, difficile à imaginer en l’état actuel des choses, le marché devra se contenter de la variable d’ajustement classique sur un marché de matière première en déséquilibre : le prix…

Références :

⁽¹⁾ Source : Silver Institute
⁽²⁾ Source : The Silver Institute, World Silver Survey March 2024
⁽³⁾ Source : Agence Internationale de l’Énergie (AIE/IEA)
⁽⁴⁾ Source : Agence Internationale de l’Énergie (AIE/IEA), Net Zero by 2050, scenario « SDS » de limitation du réchauffement climatique mondial à 2 degrés d’ici à 2100
⁽⁵⁾ https://www.mining.com/web/the-worlds-appetite-for-solar-panels-is-squeezing-silver-supply/

Source : Ofi Invest

Selon le Silver Institute, le déficit mondial d’argent devrait augmenter de 17% pour atteindre 215,3 millions d’onces troy en 2024, en raison d’une croissance de la demande de 2%, portée par une consommation industrielle robuste, combinée à une baisse de 1% de l’offre totale.

L’argent, utilisé dans la bijouterie, l’électronique, les véhicules électriques, les panneaux solaires, ainsi qu’en tant qu’investissement, fait face à sa quatrième année de déficit structurel.

« Le déficit sur le marché de l’argent contribue à constituer un soutien solide et une base solide pour le prix », a déclaré Philip Newman, directeur général du cabinet de conseil Metals Focus.

« Le déficit a diminué de 30% l’année dernière, mais en termes absolus, à 184,3 millions d’onces, il est resté très élevé. L’offre mondiale est restée globalement stable, autour de la barre du milliard d’onces, tandis que la demande industrielle s’est incroyablement bien comportée, avec une croissance de 11%. »

Malgré la pénurie, les stocks d’argent identifiables, ainsi que les vastes stocks de métal détenus par les particuliers et les investisseurs, continuent pour l’instant à protéger le marché de l’argent d’un resserrement.

« Les stocks d’argent identifiables, ainsi que le métal détenu hors bourse, restent importants. Cependant, une partie de cet argent peut être détenue de manière très serrée, il sera donc intéressant de voir, à l’avenir, quel impact les déficits actuels auront sur le marché », a ajouté M. Newman.

Les stocks détenus dans les inventaires des Bourses de métaux précieux et les coffres-forts de Londres ont diminué de 5% l’année dernière et représentaient près de 15 mois d’approvisionnement mondial à la fin de l’année 2023, selon le rapport.

La majeure partie de la baisse des stocks déclarés a eu lieu en Chine, qui était historiquement un marché excédentaire en raison de la production d’argent à partir de concentrés de métaux de base importés. « Toutefois, la hausse vertigineuse de la demande industrielle locale (de 44%) modifie la dynamique de l’offre, de la demande et des stocks au niveau local », indique le rapport.

Le cours au comptant de l’argent, en hausse de 18 % depuis le début de l’année, a atteint 29,79 dollars l’once, son plus haut niveau depuis plus de trois ans, dans un contexte de reprise de l’or et de prix élevés du cuivre.

Source : Mining.com

Le prix de l’argent ne reflète peut-être pas l’intensification de la pénurie d’argent, mais ce n’est qu’une question de temps avant que le resserrement de l’offre d’argent ne pousse le prix de l’argent beaucoup plus haut.

Les récentes données relatives à la pénurie d’argent publiées par le Silver Institute ont fait des vagues sur le marché. Simplifions les choses, concentrons-nous sur les principaux enseignements et sur ce que cela pourrait signifier pour le marché de l’argent et le prix de l’argent à l’avenir.

La problématique de la pénurie d’argent a occupé un rôle central ces dernières semaines, en particulier après la publication par des dernières données sur le marché de l’argent physique. Ces données ont suscité de nombreuses réactions, comme en témoignent les messages sur les médias sociaux.

Comprendre l’évolution du marché de l’argent

La dernière étude du Silver Institute révèle une diminution de l’offre totale d’argent due à des pertes de production dans des mines importantes, notamment la mine Penasquito. En revanche, la demande de produits non destinés à l’investissement a augmenté, principalement en raison de l’utilisation industrielle, atteignant un niveau record. Malgré une légère baisse de la demande de bijoux et d’argenterie, l’essentiel réside dans l’essor de la demande industrielle, en particulier pour les cellules solaires photovoltaïques.

Les chiffres révèlent-ils une pénurie d’argent ?

La production totale de mines d’argent est aujourd’hui à son niveau le plus bas depuis dix ans, ce qui indique une sous-évaluation indéniable de l’argent. Ce qui est fascinant, c’est qu’à mesure que l’offre minière diminue, la demande industrielle monte en flèche, faisant écho à un message clair : le prix actuel de l’argent est trop bas pour correspondre aux réalités du marché.

Perspective de l’investisseur

En examinant l’offre et la demande, nous constatons qu’il ne reste que 123 millions d’onces pour les investisseurs dans l’argent, après avoir pris en compte la demande non liée à l’investissement. Dans un monde où des milliers de milliards circulent sur les marchés d’investissement, cette réserve limitée d’argent, évaluée à moins de 3 milliards de dollars, fait froncer les sourcils. En réalité, le stock disponible pour les investisseurs ne représente qu’une fraction de la production totale d’argent.

La dualité de l’argent

La double demande unique de l’argent, à la fois produit industriel et actif d’investissement, joue un rôle crucial. Alors que la demande industrielle reste relativement stable, la demande d’investissement, déterminée par le sentiment du marché et les mouvements de prix, est la clé de l’avenir du marché de l’argent.

Le chemin à suivre

Alors que la fixation des prix de l’argent au COMEX persiste, souvent qualifiée de manipulation des prix par les commerciaux, l’aggravation de la pénurie physique ne peut être ignorée. L’horloge tourne et le marché de l’argent se trouve à un moment crucial. Les données haussières du Silver Institute renforcent l’argument selon lequel la hausse des prix de l’argent n’est pas une question de « si » mais de « quand ».

Cet article nous amène à nous demander pourquoi le prix de l’argent n’a pas explosé à 50 dollars à l’heure actuelle. Il y a probablement deux réponses à cette question :

1. Ce qui n’est pas encore arrivé, est sur le point d’arriver plus tôt que tard.
2. La dynamique des prix est complètement biaisée. En effet, ce ne sont clairement pas l’offre et la demande qui déterminent les prix, mais quelque chose d’autre. Cette « autre chose », ce sont les opérations à terme, car c’est le positionnement sur le marché des contrats à terme qui détermine clairement les prix, plus que la dynamique de l’offre et de la demande.

Tôt ou tard, la dynamique du marché physique, alimentée par une pénurie de l’offre qui devient incontrôlable, fera en sorte que le prix de l’argent reflétera la pénurie de l’offre.

Prix de l’argent et évolution du marché de l’argent physique

Si certains soulignent que l’évolution du prix de l’argent enregistrée ces dernières semaines a été épouvantable, nous recommandons de se concentrer sur ce qui compte vraiment et de ne pas se laisser influencer par les jeux qui se jouent sur le marché papier, et de laisser le marché physique faire son travail. Tôt ou tard, les « pouvoirs en place », qui sont parfaitement conscients de la pénurie actuelle d’argent, trouveront le bon moment pour en profiter, laissant les spéculateurs sur le carreau. En tant que petits investisseurs, nous devrions donner du temps et de l’espace, car le prix de l’argent finira par refléter la situation du marché physique. De plus, le graphique du prix de l’argent, ci-dessous, présente une configuration haussière séculaire très claire et évidente, c’est une question de temps (QUAND, pas si).

Conclusion

La pénurie d’argent qui se profile est une véritable bombe à retardement. Malgré la fixation du prix de l’argent au COMEX, la loi de l’offre et de la demande finira par prévaloir. Alors que nous approchons d’une véritable pénurie d’argent, le véritable potentiel du marché de l’argent attend, prêt à remodeler la dynamique de fixation des prix et à pousser l’argent vers de nouveaux sommets.

Source : InvestingHaven

Toutes les principales catégories de demande d’argent ont atteint des records en 2022, portant la demande totale d’argent à un nouveau sommet de 1,242 milliard d’onces (Boz) l’année dernière. La demande industrielle d’argent a augmenté de 5%, l’investissement physique a augmenté de 22%, et la bijouterie et l’argenterie ont augmenté de 29 et 80%, respectivement, ce qui a conduit à l’étape de la demande mondiale totale d’argent. Depuis 2020, le total mondial a augmenté de 38%, les économies mondiales se remettant de la pandémie.

Avec une demande d’argent record et une production minière réduite, le marché de l’argent a atteint son deuxième déficit structurel annuel consécutif, avec 237,7 millions d’onces (Moz) l’année dernière.

Ces éléments et d’autres facteurs importants du marché de l’argent en 2022 sont examinés dans le World Silver Survey 2023, publié par le Silver Institute. L’étude fournit également des informations et des perspectives pour le marché de l’argent de cette année.

Demande d’argent

Après une forte reprise en 2021, la demande totale d’argent a fait un bond en avant l’année dernière, avec une augmentation de 18% pour atteindre 1,242 Boz. À l’exception d’une légère baisse de la demande d’alliages photographiques et de brasage, tous les autres secteurs de fabrication ont atteint de nouveaux sommets. La demande du segment industriel a enregistré un nouveau record en 2022, avec 556,5 Moz. Certains de ces gains reflètent les applications de l’économie verte, en particulier la croissance significative du photovoltaïque (P.V.), qui a consommé 140,3 Moz d’argent en 2022.

La demande industrielle a également été soutenue par l’électrification du secteur automobile et d’autres investissements dans la production et la distribution d’électricité. L’augmentation de la production de véhicules, les investissements dans les réseaux 5G et la croissance de l’industrie de la construction ont également soutenu ce segment. De même, d’autres demandes industrielles ont augmenté, principalement en raison de la demande accrue de catalyseurs d’oxyde d’éthylène (E.O.). Hormis une baisse de 6% en Europe, toutes les régions ont connu une croissance. L’Inde est en tête avec un bond de 24%, suivie par l’Asie de l’Est (7%) et l’Amérique du Nord (6%).

La fabrication de bijoux en argent a augmenté de 29% pour atteindre un niveau record de 234,1 millions d’euros l’année dernière. C’est l’Inde qui est à l’origine de cette hausse, car la demande refoulée, combinée à un important réapprovisionnement des détaillants et à un passage à des puretés plus élevées, a permis de doubler les volumes par rapport à 2021. Des gains notables ont également été observés en Europe, où l’augmentation de la consommation a été bénéfique, même si les exportations de l’Italie ont diminué. Dépassant la bijouterie en termes de pourcentage, la demande d’argenterie en 2022 a connu une croissance stupéfiante de 80% pour atteindre 73,5 Moz, un record. Comme pour les bijoux, les gains en argenterie sont presque entièrement dus à l’Inde, où la demande a plus que doublé l’année dernière grâce au retour de l’emploi et des revenus aux niveaux d’avant la pandémie.

Approvisionnement en argent

La production minière mondiale a légèrement diminué l’année dernière pour atteindre 822,4 Moz. Cette baisse fait suite à une forte croissance l’année précédente, lorsque la production avait augmenté de près de 6%, les mines s’étant remises des perturbations causées par la pandémie. La baisse de l’année dernière est due à la diminution de la production de sous-produits des mines de plomb/zinc, en particulier en Chine et au Pérou. La production des mines d’argent primaire est restée pratiquement inchangée d’une année sur l’autre, n’augmentant que de 0,1% pour atteindre 228,2 Moz. Le Pérou a subi la baisse la plus importante (-8,5 Moz) en raison des suspensions de mines, de la baisse des teneurs dans plusieurs grandes mines et des perturbations dues à l’agitation sociale. La production du Mexique a toutefois augmenté de 3,1 Moz, celle de l’Argentine de 3,0 Moz et celle de la Russie de 2,2 Moz.

L’activité de recyclage a augmenté pour la troisième année consécutive, la hausse de 3 % portant le total à 180,6 Moz, son plus haut niveau depuis 10 ans. Cette hausse est due à l’augmentation de 7% des déchets industriels, qui reflète une augmentation du traitement des catalyseurs d’oxyde d’éthylène usagés. Cependant, le recyclage des bijoux et de l’argenterie n’a enregistré que des gains marginaux.

Les investissements nets en argent physique ont augmenté pour la cinquième année consécutive, atteignant un nouveau record de 332,9 millions d’euros. L’Inde s’est avérée être le pays le plus performant l’année dernière, enregistrant une augmentation stupéfiante de 188%, les investissements en argent bénéficiant de la baisse des prix et de la recherche de bonnes affaires. La croissance a été modeste aux États-Unis, où le marché a dû faire face à des pénuries prolongées de produits et à des primes exceptionnellement élevées. Les investissements physiques australiens ont augmenté de 15%, tandis que la demande européenne est restée stable l’année dernière, l’Allemagne, son plus grand marché, ayant été confrontée à un changement de TVA inattendu et soudain.

La demande mondiale record d’argent et le manque d’offre ont contribué au déficit du marché de 237,7 Moz l’année dernière, le deuxième déficit annuel consécutif, peut-être le plus important jamais enregistré. Il est à noter que les déficits combinés des deux années précédentes ont largement compensé les excédents cumulés des 11 dernières années.

Cette année encore, la demande d’argent devrait être solide. La fabrication industrielle devrait atteindre un niveau record, stimulée par les gains continus sur le marché des véhicules à moteur et par une consommation saine dans d’autres secteurs industriels. Bien que la demande de lingots et de pièces et la fabrication de bijoux ne devraient pas atteindre les niveaux exceptionnels de l’année dernière, elles devraient toutes deux rester à un niveau historiquement élevé. L’offre, en revanche, ne devrait enregistrer qu’une faible progression à un chiffre. Par conséquent, cette année sera également marquée par un nouveau déficit important pour l’argent, s’élevant à 142,1 Moz selon les prévisions, ce qui constituerait le deuxième déficit le plus important en plus de 20 ans. En additionnant les déficits d’approvisionnement de 2021-2023, les stocks mondiaux d’argent à la fin de cette année auront chuté de 430,9 Moz par rapport à leur pic de fin 2020. Pour mettre cela en perspective, cela équivaut à plus de la moitié de la production minière annuelle prévue cette année, et à plus de la moitié des stocks actuellement détenus dans les coffres-forts londoniens offrant des services de stockage.

Le Silver Institute publie ce rapport annuel sur le marché mondial de l’argent depuis 1990 afin de fournir des statistiques fiables sur l’offre et la demande aux acteurs du marché et au public. La 33e édition du World Silver Survey a été étudiée et produite de manière indépendante par Metals Focus. Le rapport a été sponsorisé par 23 entreprises et organisations d’Amérique du Nord et du Sud, d’Europe et d’Asie.

Source : The Silver Institute

Argent vs. actions : comparaison des performances pendant les récessions

Historiquement, l’argent est une alternative aux investissements traditionnels tels que les actions et les obligations.

Dans le contexte de la récente vague de faillites bancaires et de la hausse des taux d’intérêt, de nombreux investisseurs se sont tournés vers l’argent, ce qui a fait bondir les prix.

Mais l’argent a-t-il aidé les investisseurs à surmonter les tempêtes récessionnistes dans le passé ? Le graphique ci-dessus utilise les données de Macrotrends pour mettre en évidence les mouvements du prix de l’argent pendant les récessions et les comparer aux variations du S&P 500.

Prix de l’argent pendant les récessions

Comme l’or, la valeur de l’argent provient de sa rareté en tant que métal précieux. Cependant, l’argent a une utilisation industrielle plus large, allant de l’électronique, aux applications médicales, batteries et aux panneaux solaires.

En outre, le marché de l’argent est beaucoup plus petit que celui de l’or, ce qui en fait un actif beaucoup plus volatil.

Le métal a connu sa plus forte chute en 1980, lorsqu’il a perdu plus de 56% après que les frères Hunt, qui contrôlaient plus de la moitié de l’argent privé dans le monde, ont échoué dans leur tentative d’accaparer le marché et ont été contraints de vendre après qu’ils se trouvèrent incapables de régler le montant astronomique des appels de marge.

Les prix de l’argent se sont à nouveau effondrés pendant la récession des années 1990, avant de connaître une reprise régulière qui a culminé avec un record historique atteint en 2011, trois ans après la crise financière de 2007-2008.

Au cours des cinq dernières décennies, l’argent n’a surperformé le S&P 500 que lors de trois des huit récessions : 1973, 1981 et 2007.

En mars 2023, le prix nominal de l’argent a baissé de 6,1%, tandis que le S&P500 a baissé de 3,3%.

Prix de l’argent en 2023

Au cours des prochains mois, la demande d’argent devrait augmenter, ce qui soutiendra le prix. Selon le Silver Institute, le marché industriel de l’argent pourrait bénéficier de nouveaux progrès dans l’électrification des véhicules et de l’engagement croissant des gouvernements en faveur des infrastructures vertes.

Toutefois, si le scénario économique se dégrade et que les utilisateurs industriels d’argent réduisent leur production, le métal pourrait être confronté à des vents contraires.

Source : ELEMENTS