La demande mondiale d’argent devrait atteindre 1,2 milliard d’onces en 2024, ce qui serait le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré. L’augmentation de la consommation industrielle est le principal facteur de la hausse de la demande mondiale de métal gris.
À court terme, la probabilité d’une baisse rapide des taux d’intérêt aux États-Unis se réduisant, l’investissement dans une grande partie du marché des métaux précieux pourrait être mis sous pression. Les inquiétudes concernant le ralentissement de l’économie chinoise pourraient également peser sur les investissements institutionnels dans l’argent. En revanche, la situation économique devrait devenir plus favorable à l’investissement dans l’argent au second semestre 2024, lorsque la Fed américaine devrait commencer à réduire ses taux d’intérêt.
Demande d’argent
La demande mondiale d’argent devrait augmenter de 1%, grâce à la vigueur persistante des utilisations finales industrielles et à la reprise de la demande de bijoux et d’argenterie.
La production industrielle d’argent devrait connaître une hausse de 4% en 2024 pour atteindre le niveau record de 690 millions d’onces (Moz). Conformément à la tendance de ces dernières années, les industries photovoltaïque (P.V.) et automobile resteront les principaux moteurs de la croissance cette année.
Examinons chaque aspect individuellement : en 2023, les installations mondiales de panneaux solaires ont largement dépassé les attentes initiales du marché, et les constructions de capacités nouvelles devraient atteindre un niveau record cette année. La demande d’argent devrait également bénéficier de la percée technologique qui a conduit à la production en masse de nouvelles cellules solaires de type N, plus efficaces (avec des charges d’argent plus élevées). Dans le secteur automobile, l’utilisation accrue de composants électroniques et l’investissement dans l’infrastructure de chargement des batteries continueront à soutenir la consommation d’argent.
Après une année 2023 difficile, la reprise prévue dans le secteur de l’électronique grand public donnera un élan supplémentaire au marché industriel de l’argent. Malgré des conditions économiques incertaines sur certains marchés clés, le déploiement d’applications liées à l’IA a vu plusieurs marques d’électronique grand public se préparer à lancer de nouveaux produits, ce qui devrait favoriser l’argent.
La demande de bijoux devrait enregistrer une hausse de 6%, et l’Inde contribuera à l’essentiel des gains cette année. Cette évolution fait suite à un net recul en 2022, lorsque la demande indienne s’est affaiblie après la forte hausse enregistrée en 2021 à la suite de l’opération COVID. Outre un retour à des niveaux plus « normaux », un contexte économique positif et le fait que les consommateurs s’habituent aux prix élevés de l’argent en roupie devraient également soutenir la croissance cette année.
Aux États-Unis et en Europe, la morosité des consommateurs pourrait continuer à peser sur la consommation de bijoux, mais la reconstitution des stocks des détaillants devrait atténuer l’impact sur la fabrication. À l’instar du secteur de la bijouterie, la reprise de la demande en Inde entraînera une augmentation de 9% de la production mondiale d’argenterie.
En revanche, les investissements physiques en argent devraient diminuer de 6 % pour atteindre leur niveau le plus bas depuis quatre ans, les pertes étant dominées par les États-Unis. Une croissance économique solide et de nouveaux gains sur le marché boursier américain seront les principaux moteurs de cette baisse de l’intérêt des investisseurs pour toutes les pièces et barres en métal précieux. En Inde et en Europe, une modeste reprise est attendue cette année, alors que le total pour 2023 sera déprimé. Dans le premier cas, les investisseurs indiens s’étant habitués aux prix élevés de la roupie, on s’attend à une chasse aux bonnes affaires en cas de baisse des prix. Même en cas de reprise, les volumes totaux de l’Europe resteront proches de leurs niveaux les plus bas depuis plusieurs années.
Offre mondiale d’argent
L’offre mondiale totale d’argent devrait augmenter de 3% en 2024 pour atteindre son plus haut niveau en huit ans, soit 1,02 milliard d’onces, entièrement grâce à une reprise de la production minière.
La production des mines d’argent en 2024 devrait augmenter de 4% pour atteindre 843 Moz, le niveau le plus élevé depuis 2018. Cette croissance est, très largement, dépendante de l’exploitation sans interruption de la mine d’or Peñasquito de Newmont au Mexique, de la mise en service de la mine d’argent Prognoz de Polymetal en Russie, du démarrage de la mine d’or Salares Norte de Gold Field au Chili, et de la poursuite de la montée en puissance des opérations du projet d’expansion Rochester de Coeur, aux États-Unis.
La production d’argent comme produit dérivé des mines de métaux de base devrait diminuer, car les conflits communautaires et gouvernementaux ont entraîné la fermeture de certaines mines en 2023, en particulier en Amérique du Sud. En outre, il existe un risque imminent pour la production d’argent des mines de zinc qui pourraient continuer à être suspendues en raison de la faiblesse des prix du zinc.
En revanche, le recyclage de l’argent devrait connaître une légère baisse, les volumes étant susceptibles de diminuer de 3% pour atteindre leur niveau le plus bas depuis trois ans. La baisse de l’offre de déchets de bijouterie et d’argenterie sera à l’origine de la majeure partie des pertes de cette année. Les déchets photographiques devraient également s’affaiblir en raison de facteurs structurels, le recyclage industriel étant le seul secteur qui devrait enregistrer une légère augmentation des volumes.
Le marché de l’argent devrait rester déficitaire (offre totale moins demande) en 2024, marquant la quatrième année consécutive de déficit structurel du marché. Bien que le déficit de cette année devrait diminuer de 9% pour atteindre 176 Moz (194 Moz en 2023), il restera exceptionnellement élevé par rapport aux normes historiques.
Investissement de l’argent
Au début de l’année 2024, les marchés financiers ont revu à la baisse leurs attentes en matière de réduction des taux d’intérêt aux États-Unis, alors que de nombreux investisseurs pensaient que cette réduction interviendrait dès le mois de mars. La hausse du dollar américain et des rendements qui en a résulté a créé de nouveaux vents contraires pour les investissements en métaux précieux.
Malgré cela, les attentes du marché en matière de réduction des taux d’intérêt américains sont encore un peu plus pessimistes que celles de la Fed, qui est plus optimiste. Au cours des prochains mois, l’adoption progressive par le marché d’une position plus optimiste pèsera sur les investissements dans l’or et l’argent. Durant cette période, l’intérêt des investisseurs pour l’argent pourrait également être freiné par une reprise encore timide en Chine.
Néanmoins, ce ralentissement des investissements devrait être temporaire, et les fondamentaux positifs de l’argent devraient encourager la recherche de bonnes affaires. Une fois que la Fed aura commencé à réduire ses taux, très probablement à la mi-2024, l’investissement dans l’argent devrait commencer à se redresser.
Plus important encore, l’inflation étant en passe de reculer vers l’objectif officiel à long terme des autorités américaines, la Fed devrait signaler un assouplissement supplémentaire et accéléré l’année prochaine. L’impact de la baisse des rendements réels et la pression sur le dollar américain devraient également favoriser de nouveaux investissements dans l’argent et l’or.
L’Institut de l’argent est la plus importante organisation de l’industrie de l’argent pour sensibiliser le public au rôle essentiel de l’argent dans le monde d’aujourd’hui. Sa mission consiste à fournir au marché mondial des statistiques et des informations fiables sur l’argent, ainsi qu’à créer et à mettre en œuvre des programmes qui contribuent à stimuler la demande d’argent. Pour plus d’informations sur l’argent, y compris son utilisation importante et croissante dans l’économie verte, veuillez consulter le site www.silverinstitute.org.
Source: Silver Institute
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