Les fondamentaux du marché de l'argent vus par l'historien Ryan Jordan

GE Christenson

Ryan Jordan est un historien professionnel, un auteur et un enseignant. Il est l’auteur de Silver ‘ The Peoples Metal, que je recommande hautement.
Il analyse les fondamentaux de l’argent avec l’oeil d’un historien et d’un observateur avisé des conditions actuelles. Il étudie tout ce qui fait bouger le marché de l’argent : l’offre, la demande, l’extraction minière, l’inflation, le sentiment des investisseurs, les politiques des banques centrales de monétisation des bons du trésor, et la politique en général.
Et que pense-t-il?

‘Silver Demand As Guide for Silver’s Next Price Move’

« Hier, l’US Mint a confirmé une année record pour la vente de pièces d’argent ‘ et il nous reste encore six semaines pour terminer l’année. Oui, les presque 40 millions d’onces d’argent ne comptent que pour, peut-être, 5% de la demande totale, mais ils représentent quand même une énorme augmentation, en comparaison a une dizaine d’années, de l’intérêt des investisseurs pour le métal physique. En fait la demande mondiale en investissement d’argent est partie d’à peu près zéro, il y a à peine dix ans (prenez le temps d’approfondir ce fait quand vous réfléchissez sur le changement de sentiment des investisseurs, ces dernières années).
Et la demande pour l’argent n’est pas qu’un phénomène américain. Le mois dernier, une nouvelle quelque peu surprenante est venu d’Inde, à savoir qu’environ 130 milions d’onces d’argent ont été importées dans les seuls premiers six mois de cette année. Cela a constitué une réponse aux entraves à l’importation d’or dans ce pays. »

Aussi longtemps que le système monétaire mondial est dirigé par les banques centrales, surtout par la Réserve fédérale, nous pouvons nous attendre à de l’inflation dans l’offre monétaire, la dette et les prix à la consommation. La faiblesse des prix de l’or et de l’argent depuis 2011 constitue , selon notre opinion, une correction temporaire au milieu de 40 années d’augmentation de la dette, des dépenses, et des prix de l’or et de l’argent.

‘Gold and Silver: The Big Picture’

« Un autre facteur fondamental et à long terme dans la hausse des prix de l’or et de l’argent est la croyance des planificateurs centraux, à savoir qu’il n’y a pas d’inflation actuellement et qu’elle doit augmenter. Plusieurs banquiers centraux sont de cet avis, et c’est un peu pourquoi les achats d’obligations de la Fed ne baisseront pas beaucoup de ce montant de près de mille milliards par année, comme l’a déclaré clairement cette semaine la banque centrale américaine. Les déclarations, mercredi, du Federal Open Market Committee (FOMC) continuent d’affirmer que les menaces déflationnistes trouvant leur source dans la crise de 2008 persistent. La position de la plus grande banque centrale au monde devrait alarmer quiconque se demandant si l’inflation pourrait devenir hors contrôle.
Et en Inde, un des plus gros marchés de l’or, l’inflation se ressent déjà. La banque centrale Indienne continue d’augmenter les taux d’intérêt tout en essayant de réduire la demande d’or chez les citoyens. Plusieurs observateurs notent la similarité avec les politiques adoptées dans le passé par le gouvernement américain, fin des années ’60 et début ’70, alors que ces politiques échouèrent à étouffer la demande pour l’or au moment où l’inflation et les taux d’intérêt augmentèrent fortement.
Ma question pour les bears dans l’or ou l’argent est la suivante : si l’or et l’argent ont presque septuplé, cette dernière décennie, sans inflation importante en Occident, de combien de plus les métaux précieux augmenteront-ils quand l’inflation sera officiellement reconnue comme étant un problème par ceux qui nous dirigent? »

Oui, on en parle de temps à autre dans les médias de masse et lors des émissions d’affaire, mais ils se concentrent surtout sur les actions et les obligations ‘ des promesses de papier et des dettes de papier ‘ et non pas sur des choses tangibles comme un lingot d’or ou des pièces d’argent. Le docteur Jordan pense qu’il y aura de plus en plus d’investissements dans l’or et l’argent, et que cette transition s’accélérera.

‘Precious Metals: The Emerging Asset Class’

« Cette dernière année, les equities sont revenues à la mode, avec les indices boursiers atteignant des pics de tous les temps et avec plusieurs investisseurs cherchant à profiter des nouveaux IPO, comme ils l’ont fait lors de la bulle techno il y a 15 ans.
Mais j’aimerais établir certaines comparaisons historiques entre les deux périodes pour expliquer comment, même avec les actions qui prennent toute la place, cela ne veut absolument pas dire que l’or et l’argent vont continuer d’être laissés de côté.
Voici les trois principales raisons pour lesquelles je ne crois pas que l’or, l’argent, le platine, le palladium ou les actions des minières se comporteront comme ils l’ont fait dans les années ’80 et ’90 :
Premièrement, aussi tôt que ce mois dernier, le Président Obama a fait référence au statut de monnaie de réserve du dollar US qui est menacé, à cause du fonctionnement dysfonctionnel de Washington, D.C. Je ne me souviens pas d’un autre président, de Reagan à Clinton, qui ait dit quelque chose de semblable ‘ et pour de bonnes raisons. Si on parle du premier mandat de Reagan, on se souviendra que le dollar a connu un rally de 50% à un moment. Même je ne m’attend pas à ce que le dollar s’effondre bientôt, il y a quand même trop de joueurs, dans le monde, qui cherchent à se diversifier hors du dollar américain pour que le dollar entre dans un nouveau marché haussier séculaire. La grande question demeure le statut de monnaie de réserve du dollar US, et cela constitue une des raisons les plus fortes pour continuer de détenir des métaux précieux, et même d’en acquérir encore.
Deuxièmement, les défis auxquels les minières font face, ces deux dernières années, signalent une baisse dans la production mondiale d’or et d’argent. Ce déclin n’arrivera pas tout de suite, vu que cela prend du temps pour fermer des mines. Mais la teneur des minerais ne peut décliner que d’une certaine quantité avant qu’il ne devienne impossible, économiquement, d’essayer d’augmenter la production totale de la mine. Cette réalité diffère énormément des années ’80 et ’90, où la production minière des deux métaux avait augmenté considérablement. Des contraintes dans l’offre, surtout si elles sont jumelées à une demande industrielle à la hausse pour les métaux précieux blancs, mèneront éventuellement à des prix plus élevés.
Et, troisièmement, la croissance de la classe moyenne dans les pays emergents est une tendance qui s’est amorcée il y a vingt ans, mais cette tendance s’est accélérée, ces dernières années. De nombreux commentateurs croient que le transfert de richesse de l’Ouest vers l’Est signifie que plus de 50% des nouveaux membres de la classe moyenne viendront d’en-dehors des États-Unis et de l’Europe de l’Ouest. Comme on l’a vu toute l’année, les acheteurs d’Asie et du Moyen-Orient ont un attachement à l’or physique, à partir de celui qui achète des bijoux jusqu’aux banques centrales qui achètent des lingots d’or, qui ne cessera pas de sitôt. Souvent, cet attachement vient de la mémoire culturelle au sujet des devises locales volatiles, ou encore des malfaisances politiques dans ces pays.
En gros, il subsiste plusieurs différences de taille entre aujourd’hui et il y a vingt ou trente ans, en ce qui concerne les métaux précieux. Pendant que la confiance envers les planificateurs centraux et leur habileté à faire grimper les marchés boursiers est forte, parmi certains, je suis de ceux, avec d’autres, qui sentent que la crise de 2008 a encore des effets négatifs. Des taux d’intérêt à 0%, une économie stagnante pour plus de 80% de la population des États-Unis et de l’Europe de l’Ouest, une discussion qui s’éternise sur des niveaux insoutenables de dette, et l’existence d’un trou noir de produtis dérivés et autres manigances financières « hors bilan » ne sont que quelques-uns des enjeux auxquels font face les investisseurs aujourd’hui.
Il peut sembler difficile de le croire maintenant, mais je ne pense pas que les métaux précieux demeureront sous-achetés pour longtemps. »

‘Don’t Drink Too Deeply From the Well of Conventional Thought’

« L’incapacité des gens à voir le monde tel qu’il est a été flagrante avec toutes ces discussions insensées sur la possibilité que la Fed réduise ou non ses achats, ces derniers mois. Plusieurs de ceux qui sont en position de pouvoir ont essayé de convaincre les « idiots » que nous sommes que, d’une certaine manière, ces mesures monétaires extrêmes peuvent être défaites, ou arrêtées. Et de nombreuses gens les croient toujours. Et cette naïveté nous donne des gens qui croient que des classes entières d’actifs comme l’or, l’argent et les actions des minières ne sont que pour les fous ‘ que l’investissement dans des actifs réels et authentiques ne doivent jouer aucun rôle dans un portefeuille d’investissement. Le seul conseil que je peux donner aux gens est de faire très attention à ne pas trop boire à la fontaine de la pensée conventionnelle. Ce n’est pas que la fin du monde approche mais les jours de croissance économique de 4 ou 5%, jumelée à une classe moyenne forte et en expansion, ont disparu pour un bon bout de temps. Cette nouvelle réalité appelle à une nouvelle attitude envers les investissements. Il ne faut pas laisser la récente baisse des métaux précieux nous faire perdre la route. »

Pour le moment, il faut ignorer les moyennes mobiles, l’analyse technique, les indicateurs de force relative, les équations aux dérivées partielles, l’analyse économétrique, les modèles économiques de la Réserve fédérale, et tous les autres outils du technicien, et n’écouter que l’historien. Ce qu’il pense :
‘ La demande pour l’argent est forte aux États-Unis, en Inde et en Chine.
‘ Les banques centrales impriment de la monnaie et tentent de créer de l’inflation.
‘ Le statut de réserve du dollar s’affaiblit. Plusieurs pays contournent le dollar dans leur commerce international.
‘ Les compagnies minières auront une production diminuée, car leurs revenus ont décliné alors que leurs coûts ont augmenté. Donc, l’offre d’argent et d’or demeurera relativement faible, tandis que la demande augmentera.
‘ La nouvelle classe moyenne mondiale exigera plus d’or et d’argent pour leurs économies. Les Américains ne comprennent peut-être pas l’or et l’argent, mais plus de 2,000,000,000 Chinois et Indiens le comprennent, et cette demande pour des métaux physiques ira en augmentant.
‘ Le culte des produits boursiers est à la hausse, mais il se peut qu’il ne dure pas. Il y a de l’espace disponible pour passer des produits boursiers aux métaux précieux. Même un tout petit changement de la demande des actions et obligations vers les métaux précieux pourrait faire s’élever les marchés relativement petits de l’or et de l’argent vers de nouveaux sommets.
‘ Fondamentalement et historiquement, il existe plusieurs raisons de posséder de l’or et de l’argent.

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